建材关注国际工程及设计公司荐5股

2019-08-13 15:06:26 来源: 恩施信息港

建材:关注国际工程及设计公司 荐5股 2017-12-17 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

板块表现本周建筑装饰指数下跌1.45%,跑输沪深 000.85个百分点;子板块方面,化学工程板块领涨(+4.75%),而水利工程板块领跌(- . 8%);主题方面,雄安新区主题涨幅最大(1.04%),一带一路主题跌幅最大(-0.59%)。

行业主要动态1)12月14日,美联储宣布将基准利率区间调升25个基点,从1.0%-1.25%上调至1.25%-1.5%,这是美国央行当前加息周期的第5次加息,也是今年内的第 次加息。美联储的最新经济及利率预期还显示,美联储预计2018年将加息 次,2019年加息2次。同日央行逆回购和MLF公开市场操作利率上涨5个基点。

2)1-11月全国固定资产投资57.5万亿,同比增长7.2%,增速比1-10月份回落0.1个百分点;民间固定资产投资 4.8万亿,同比名义增长5.7%,增速比1-10月份回落0.1个百分点;房地产开发投资同比增长7.5%,制造业投资同比增长4.1%,基建投资同比增长20.1%。

)12月8日,中央政治局召开会议,会议明确指出“要统筹规划,有序推进,确保打赢三大攻坚战”,多次提及“防风险”、“生态”,标明风险防范与生态文明建设的重要性,同时会议将“加快住房制度改革和长效机制建设”作为2018年着力抓好的重点工作之一。

行业观点1)美联储12月FOMC会议决定加息25个基点,14日央行逆回购和MLF利率上涨5个bp,跟涨符合预期。上周观点提到,美国在经济复苏背景下12月加息基本确定,若明年税改刺激通胀回升,18年有望继续渐进加息。在美欧等主要经济体货币政策正常化的影响下,预计国内市场利率中枢也将逐步上移,建筑工程板块整体估值仍将受利率因素制约。

2)从11月投资数据来看,1-11月固定资产投资增速7.2%(1-10月+7. %)。

其中,1)基建投资增速20.1%(1-10月+19.6%);2)房地产投资增速7.5%(1-10月+7.8%),房屋新开工增速6.9%(1-10月+5.6%),房企补库存逐步由前端土地传导至开工端;商品房销售面积7.9%(1-10月增速8.2%)。总体来看,地产销售增速有所回落,而新开工数据回升;基建投资保持平稳,投资增速韧性较强。

)在十九大“稳增长”的政策要求,以及房地产投资将继续温和向下的背景下,我们倾向认为18年基建仍可能保持稳定,且考虑财政收入的翘尾因素和大会后次年的基建换届行情,全年可能前高后低。而18年美国渐进加息,同时国内CPI中枢大概率高于17年,通胀从PPI转向CPI,加息预期仍然存在,叠加金融监管上半年落地预期,利率的影响可能前紧后松。

4)目前来看预计明年建筑板块仍以平稳为主,但会出现时序性和结构性的行情。建议关注三条主线:1)消费升级主题下的园林及装饰装修公司,同时看好龙头公司的年末估值切换行情,如东方园林、铁汉生态;金螳螂、东易日盛等;2)受利率因素影响较小的国际工程和设计公司,如中材国际、北方国际等; )制造业升级推动朱格拉周期进入第二阶段的技改升级主题公司,如装配式钢结构公司杭萧钢构等。

重点公司推荐逻辑1)东方园林:前三季度净利润、收入持续高速增长,新签订单充足,PPP项目优质,第二期员工持股计划完成,我们看好公司未来发展。

2)铁汉生态:公司三季度订单饱满且执行顺利,净利润略高预期,PPP项目规范性高,积极布局特色小镇,第二期员工持股计划完成,我们仍然看好公司未来发展。

)金螳螂:公司第三季度新增合并金螳螂家17家,年底预计达到1 4家,其盈利能力也不断提高,静待未来为公司利润带来正贡献,且PPP、特色小镇项目预计会成为新的增长点,我们看好公司未来发展。

4)中材国际:公司发展战略明确,“两材”重组后协同效应有望逐步体现,业务多元化发展,环保板块贡献增加,资产减值损失减少和汇兑损失有效控制,股权激励绑定核心员工利益。

5)东易日盛:家装龙头公司,营收增速呈提升态势。公司前三季度累积实现营业收入2 .8亿元,较去年同期提升28.55%。公司新签亮眼,未来收入有所保障。互联网家装模式不断完善,未来业绩值得期待。因此,我们看好公司未来的发展。

风险提示国家宏观政策环境变化导致行业景气度下降;固定资产投资增速下滑加速导致行业公司订单不达预期;国内融资环境趋严导致行业公司收入转化不达预期;互联网家装、环保、特色小镇等新业务转型不达预期等。

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